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http://news.bbc.co.uk/2/hi/business/7265963.stm
http://chinese.wsj.com/big5/20080227/bus112327.asp?source=whatnews1
以上兩則是overnight 很重要的新聞
尤其是Kohn的談話給市場一個擺脫盤整的機會
從二月中起的金融市場就開始慢慢蘊釀著一股反美元的情勢
從油價開始的一波漲勢搭配著波動性下降
交易員已經開始漸漸的願意承擔風險
再從經濟面來看
高揚的通膨和疲弱的經濟仍舊是各國央行十分頭痛的課題
尤其是在FED ECB BOE 三大經濟體中，幾乎是各吹各的調
是要像Fed一樣 先降再說 還是像ECB一般 死盯著通膨不放
當然也可以學BOE 在兩者之間搖擺不定
還是一個很難的課題
Kohn的說法其實已經是完全說明了之前積極的降息步調還會持續下去
市場已經預期三月份的會議是再降兩碼(3% to 2.5%)
預期尚未成真下，美元實在很難有好的表現
歐元在兵慌馬亂之際，衝上了1.50兌一美元
1.50是個很關鍵的心理部位，
不只只是歷史新高而已
而是這半年來每一次美元走弱時 就測試一次
在1.45~1.4950來回盤整，
這一次的突破便十分具有技術線型上的意義
Fed副主席暗示可能進一步降息 From WSJ
美國聯邦儲備委員會(Federal Reserve﹐簡稱Fed)副主席唐納德•科恩(Donald Kohn)說﹐儘管最近的通貨膨脹數據令人失望﹐但是他最擔心的仍然是不斷惡化的美國經濟及信貸市場緊縮的問題。
科恩的講話暗示﹐令人擔憂的通貨膨脹數據不會阻止Fed下個月再次減息的腳步。再次減息也在市場普遍預期之內。
科恩在北卡羅來納大學(University of North Carolina)發表演講時說﹐最新的通貨膨脹數據令人失望。美國勞工部週二公佈﹐1月份批發價格漲幅創下26年新高。但是科恩說﹐他預計通貨膨脹率高企的狀況不會持續下去。在他看來﹐金融市場和美國經濟中的負面動蕩因素對經濟健康發展的威脅更大。
科恩是排在貝南克(Ben Bernanke)後面的Fed最重要的貨幣政策決策者﹐兩人合作緊密。因此﹐他的觀點不太可能與貝南克有太大分歧。貝南克定於週三開始在國會就經濟前景和貨幣政策進行作證。
科恩在演講中強烈暗示﹐Fed將更傾向於進一步減息﹐而不是維持利率不變﹐更不會加息。市場預計﹐Fed將在3月18日舉行的下一次政策會議上把短期利率從目前的3%下調至2.5%。
科恩說﹐在應對黯淡的且或許有可能（雖然可能性不大）進一步惡化的經濟前景Fed是否已採取了足夠的行動﹐這將是他未來幾個月要仔細考慮的問題。
他的演講基調並不樂觀。他說﹐更為溫和的貨幣政策在短期內無法阻止經濟陷入疲軟。這也間接認同了很多經濟學家認為的如果美國經濟已經開始或即將進入衰退、Fed也無能為力的看法。
他表示﹐雖然美國經濟很可能恢復強勁增長﹐失業率和通貨膨脹率也將下降﹐金融市場流動性將有所改善﹐不過他也表示﹐這需要一段時間才能實現。而且現在還存在大量不利於美國經濟復甦的因素。
科恩說﹐本季度的經濟數據（幾乎都是在1月30日Fed減息後公佈的）大部分都不是好消息﹐信貸市場的最新狀況也是如此。這暗示Fed已下調了本已疲弱的經濟預期。
勞工部週二公佈﹐1月份生產者價格指數上升1.0%﹐較上年同期上升7.4%﹐是自1981年10月以來升幅最大的一個月。不包括能源和食品價格的核心價格指數上升了0.4%﹐高於經濟學家的預期﹐較上年同期上升2.3%。上週公佈的整體及核心消費者價格指數的升幅也都高於預期。
儘管科恩說﹐這些情況表明Fed需要繼續非常仔細地監控通貨膨脹狀況﹐但他預計這種狀況不會持續下去﹐因為大宗商品價格不太可能以目前的速度繼續漲下去。
科恩的講話表明﹐美國經濟在一段時間內可能將處於疲軟狀態。他預計﹐金融市場的復甦可能將是一個漫長的過程。不過他說﹐最終美國將擁有一個更為安全的系統﹔在這個系統中﹐銀行將更大程度地參與﹐槓桿的使用將減少﹐對很多借款者來說﹐融資成本也將有所上升。
央行再阻升下令暫停NDF套利 聯合新聞網 20080219
http://udn.com/NEWS/FINANCE/FIN4/4222998.shtml
春節後匯市風起雲湧，中央銀行昨天再度出招。繼日前鎖定數家外銀專案金檢後，昨天央行又打電話給多家本國大型銀行，「通知」各銀行即日起全面暫時停止海外無本金交割遠期外匯（NDF）套利交易。
隨著央行再度出手，各大銀行全面暫停海外NDF套利交易，昨天匯市交易量明顯萎縮，台幣午後也自早盤的升值走勢反轉走貶，終場以1美元兌31.746收盤，貶值0.6分，成交量僅11.5億美元。
農曆春節前，因外資加上新加坡主權基金等大舉匯入，激勵台幣一路走揚。相關人士透露，因近來台幣再度被外資鎖定為炒匯攻擊標的，央行除在市場上強力干預外，近日更是動作頻頻；繼上周五針對多家外銀進行專案金檢後，昨天再出招，把目標移轉到NDF套利交易。
相關人士解釋，由於市場普遍預期台幣具升值空間，春節前海外NDF折價就開始明顯擴大，以1個月NDF為例，折價幅度更是自1角至1.3角，急速擴大至2.5至2.8角；也就是說，市場預期，未來一個月台幣還將再升值2.5至2.8角，帶動台幣勁升。
據透露，在央行上周五透過專案金檢數家外商銀行後，昨天因央行進一步打電話給多家本國大型銀行，指示各銀行全面暫時停止NDF套利交易，NDF折幅急挫；1個月為NDF折幅剩下2角。
......... 後略======================
現在才來說台幣升值花啦花啦的，其實都算是馬後砲，這一段的瘋狂升值，老實說我也誤判，幅度的確超乎我的想像，到最後也是白搭。乾脆來看看這篇新聞有什麼知識可以長...
NDF(海外無本金交割遠期外匯)，顧名思意是到期不用交割的遠匯，到期時，雙方以約定匯率和現匯價做差額交割即可。換成大家熟悉的說法就像是台指期一樣，你進入部位的成本不平倉的就就用到期的定價來交割。這種產品是因應亞洲國家大都採行資本管制，外資法人或是進出口商無法自由的針對匯兌風險避險而衍生出來的工具。因為到期後輸贏都以美元交割，並無干涉到本國貨幣的轉換，各國央行自然也就無法可管。
因為NDF市場和境內的遠匯市場各自發展，雖然兩者的標的物相同，但是因為流動性及央行干預問題，往往造成兩者間會出現套利機會。
如文中所述︰春節後，一個月NDF折價到2角半好了，以31.8計算，一個月後的台幣價格是31.55；但是境內的遠匯價格因為兩國利差縮小的關係，境內的遠匯價格變成是31.77。相同的標的物，相同的天期，兩種不同的價格，給了銀行業及出口業者套利的空間，一買一賣可以賺到2角2，用1o億美金算的話，可以賺到2千2百萬元，無風險！
這種玩法的話，需要在NDF 市場賣台幣 在境內買台幣，也就間接又成了推升台幣的推手之一。當然這是A級央行所不樂見的。想出這一招，讓銀行不能參與NDF套利，是否有用，其實效果很小，還是宣示意味較大。
1. 進出口商想做套利的，還是可以找外商做，事實上這一塊原來央行就規定國內銀行不能跟國內其它法人做NDF
2.本國銀行自有NDF部位很小，其實要推台幣走升或走貶影響力不大
3.台幣升值的最大推手除了來抄匯的外資，還有那些海外基金持有者，如果國際金融情勢並未穩定下來，那另一波螞蟻雄兵的贖回潮，也是很可怕的一群。
台幣歷經了兩到三年的穩定期後，今年也許要步入另一種不同的循環，央行的想法和態度還是占了決定性的因素，未來還是有許多好戲可看，不過對進出口商及大型金融機構而言，也增加了避險的難度，對他們可是種考驗。
