[匯市簡評] 歐元近期觀察1205

        己經有好一陣子沒有po文了，最近這一星期真是讓所有交易員心喜的一周，等了好久未曾見到的行情終於來臨。日元向下跌破117，而歐元在突破1.2940後，總算是撥雲見日，一路向上挺進至1.33，總算是印證了之前美元長線走空的想法。回到突破後的歐元來看，歐元很容易讓人想起2004年底的那一波升值，從態勢看起來的確是很像，同樣都是經過長期盤整後突破向上，只是我覺得要像04年那樣的瘋狂倒是比較不需要期待，其中亞洲央行占了很重要的角色。不過我們可以先來看看美元的季節性效應。



    



        上圖為2000~2005年各月份歐元的漲跌表現，可以看出在年底時，美元幾乎都是呈弱勢走勢，這個現象的確非常有趣，說實話我也不曉得是什麼因素，若是從2000~2005在最後兩個月做多歐元，平均報酬略低於5%，這的確是十分令人欽羨的報酬(以外匯來說)，尤其是在十二月時更是驚人，在幾個美元比較疲弱的年份，十二月的跌幅約占了1/4強，即使是美元強勢的05年，美元也是相對疲軟。這讓最後一個月的歐元走勢令人充滿了無限想像，市場也一片樂觀中。









        但是回頭仔細想想，今年市場盤整的因素是什麼，之前曾經提過龐大的外匯存底在外匯市場占了一個穩定的因素，即便是在美元最強勢的時候，亞洲央行在歐元1.25~1.28中間不斷的出來買匯，讓歐元欲跌卻跌不下去，回過頭來想04年時，美元賣盤最大的推手即便不是央行也是受到市場一堆傳聞所致，04年後還是有一些零星的傳言但是卻再也激不起交易員心中的激情。以央行角度來看，外匯存底多角化絕對是該進行的目標，但因此將美元打落卻是他們不樂見的結果，而一味上揚的歐元反而將原本己經最適分配的配置變成overweight歐元，原本推升的動力將變成阻力重重，這並不是說歐元後續就無力上揚，但是要再看到九十度上揚的攻勢卻變成一種奢望。



       至於美元後勢看法，我還是維持著一貫的想法，就是弱勢。最近市場上有些人開始提及美元的smile curve，這倒是個蠻有趣的想法，等整理出想法後再提。不過美國經濟的soft landing 倒是讓美元空頭的信心十足，還有部位的人就抱著吧，在情勢未見反轉前，順勢總是我們的好朋友。 

(部份idea 及第二張圖來自Barclays的weekly report)