[匯市簡評] 利率、匯率升升升 20080630

從歐洲回來，又短暫的休息了一下 市場的變動其實還蠻多的 但是故事卻不脫那一千零一套 高通膨-->央行升息-->貨幣便升值 上星期FOMC會議保持原利率不動， 當然除了美國的通膨其實較不需要擔心外， 更某種程度的證明了他們的無能為力
焦點來到歐洲區
上週挪威出乎意外的升息(5.5%->5.75%)
本週ECB升息機會高 瑞典也將升息一碼
通膨的議題還是較成長來得嚴重
歐元區六月份通膨來到史上新高 4%
ECB諸老的言論還是會在底部撐住Eur的一口氣
即使在開會前暴走到1.6我覺得都不為過
誰叫美元如此不爭氣

下半年已經到來
還記得今年初時 各家券商都將今年切兩半
上半年美國經濟遲緩 下半年回升
目前雖然還看不到明顯的態勢，
但是從相對的角度來看
歐元越來越疲弱 升息也恐將是最後一劑強心針
美元要從何時趁虛而入 是值得推敲的

[匯市簡評] 雜亂的市場，通膨的思維 20080610

明天起要出國旅遊
市場很亂，休息一陣子
先把未來的想法丟上來
一週後再來驗證
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市場變化很快
ECB揚言升息後
球又丟到美國這兒來

美國一貫性的支持強勢美元，也不排除干預可能性
"布什總統週一啟程出訪歐洲前為美元的威力大唱讚歌﹐稱美國經濟的“長期實力”將在美元匯率上得到體現。與此同時﹐美國財政部長鮑爾森(Henry Paulson)也拒絕排除通過匯市干預來給美元振衰起弊的可能性。他們二位的言論還真對美元起了提振作用﹐推動美元兌日圓匯率從上週五的105日圓升至106.30日圓﹐而歐元兌美元匯率則由上週五的1.5769美元跌至了1.5628美元。"

Bernanke又重申強勢美元，使得美元又另一波漲勢
通膨還是各國最恐懼也急欲控制的目標
未來一週肯定還是會被這些口頭干預所影響
只是ECB使用利率當工作 匯價只是附加
Fed 將目標放在匯率 利率可能是手段
在匯率的角力上，美金仍可能是贏家
有關經濟的看法
之前已經不斷提過
歐美兩大經濟體的差距慢慢縮小
會讓交易員稍微小心一點

亞洲央行也被通膨燒
不得不稍做干預 略為升值以抗通膨
但是有沒有本錢擋呢？ 台灣或是韓國也許沒問題
東南亞就要小心 有人說菲律賓是第二個越南 有待觀察

[匯市簡評] 特里謝警告歐元區通脹上行風險已增大 20080605

Trichet︰Bernenke !!! Strong USD policy!? 哼!!!! (誤)

詳細新聞請看WSJ報導，今年年初時，各家券商都認為Q2ECB將降息，結束時間點一延再延
至上週為止，降息點紛紛調至年底，更積極者就認為今年整年ECB將hold住利率在4%都不動。

Trichet 說ECB為了應付通膨，有部份委員考慮升息，要升息的話，七月對ECB的確是一個最好的時間點，一來現在通膨已經到3.6%，幾近忍無可忍的地步。二來暑假來臨，對歐洲人來說並不是個可以做重大決策的季節，過完暑假就已經九月十月，又好像有點久。以往ECB的紀錄看來，他們都是很信守承諾的，但整個計劃還沒有開始啟動，但是可以肯定的是我們可以對ECB今年降息的可能性說再見。

匯市很捧升息場，今年只要有升息機會的貨幣都是升值居多。Trichet 記者會結束，歐元從1.5380直奔1.5580，我想若不是前幾天Bernanke才說完強勢美元的話語，現在歐元應該在1.60上方。短線歐元有機會偏強一些，但是最後還是Data說話，歐元區經濟還是有疑慮在，經濟數據都是令人失望居多，反觀美國基本面則隱約有轉強跡象。若是通膨令各國開始升息大賽，那之前拿到降息大賽冠軍的國家，是否也會繼續禪連？待我們好好觀察。

[匯市簡評] 貝老大出手，美元便回春？ 20080604

Fed 總裁貝南克(Ben Bernenke) 昨天(20080603) 給了市場一個大震憾，詳細細節請看WSJ中文報導，或是FT的報導。重點是Fed開始注意疲弱的美元所帶來的通膨效應。Fed 評論美元並不是沒有，但這通常是美國財政部的職責，由Fed成員說出口，尤其是總裁親自而為，帶給市場的影響可就有如地震般激烈。

幾點想法如下︰
(1) 當通膨和成長在左右搖擺時，身為央行性質的FED自當理所當然的要制止通膨的上揚。而且美元升值並不止是升值以抵抗進口物價這麼簡單而己，美元也影響到原物料價格，尤其是油、金。穩定的美元幣值有助原物料下跌。

(2) 強勢美元一向是美國財政部的政策，而G7會議宣言也代表了這些歐美財政及央行體系官員的期望，但是事後檢視卻發現並未成功影響市場。但若是FED和財政部站在同一邊上，則影響力更將大增，這點對市場人士是很有說服力的。6/13,14在日本有G8 財長會議，相信也會做出呼應的結論。 (G7會議記錄及當初的分析)

(3) ECB一向除了對抗通膨外，對歐元匯價很少加以評論，但是對強勢美元卻是極力呼籲，明天6/5 歐元區利率決定，市場仍然預估變動機會不大，但是記者會上對這個議題再推一把的機會也是極高。

(4) 實質動作干預？目前仍看不到情勢危急到需要直接在市場補刀，還是處於口頭打嘴泡的情形，畢竟用說的最便宜，但是否有人接連出招或是新的政策，我想可以再觀察觀察。

老大講話還是很厲害，從匯市到原物料市場全都反應，這幾天相信油、金及歐元全都承壓。至於是長期還是短期現象，可能還是需要好好觀察一下。

補充一些最近官員對美元談話︰(為MS所整理)

US Treasury Secretary Paulson June 2, 2008
"I have repeatedly stated that a strong dollar is in our nation's interest…The U.S. dollar has been the world's reserve currency since World War II and there is a good reason for that. The United States has the largest, most open economy in the world, and our capital markets are the deepest and most liquid."

Fed Governor Warsh May 21, 2008
“Oil prices are near record levels, food prices have risen rapidly, prices for a wide range of commodities are up, and dollar depreciation is among the causes pushing up import prices.”

Fed Vice Chairman Kohn
May 20, 2008
“Some of the pullback in U.S. demand has been absorbed by declines in imports, and the decline in the dollar has made U.S. firms more competitive in export markets, though it has also accentuated inflation concerns.”

Minneapolis Fed President Stern May 28, 2008
“Just because energy prices and the dollar seem to move together ... doesn't mean that there's causation there.”

Former Fed Chairman Greenspan May 20, 2008
"Over the long run, we are going to find that...the major Asian currencies, such as the yuan, will all rise relative to the dollar if for no other reason than that the differential rates in productivity are a major determinant in exchange rates… I foresee no reason why we can't have two currencies of equal size working side by side. Over the long term, it's not clear what the level of the dollar (to the euro) should be."

Chicago Fed President Evans May 12, 2008
Keeping inflation contained is "very favorable" to the US economy and the “Fed continues to monitor foreign exchange impacts on those pressures.”

Dallas Fed President Fisher Fed Minutes April 29-30, 2008
"Fisher was concerned that an adverse feedback loop was developing by which lowering the funds rate had been pushing down the exchange value of the dollar, contributing to higher commodity and import prices, cutting real spending by businesses and households, and therefore ultimately impairing economic activity."

[每日摘要]20080603

上表cut time為 20080603 下午四點

亞洲時間，匯市波動不大，唯一一個注目的焦點在韓圜，韓圜自數日前創下1050的低後，BOK干預+口頭談話讓KRW一開盤便升值。高點來到1013，韓國境內對於李明博的不滿度漸漸提高，政府對於通膨的關注也較其它亞洲國家強。
不過韓國基本面還不是十份好，個人並沒有十分看好。

歐元區下午較強勢，GDP Q1 final 值上修至0.8%(初值 0.7%) 但1.56上方其實賣方還是很多，要改變目前在1.55~1.56僵持的局面，可能還需要更多數據公布才行，不然或許將一路盤整至星期五美國的NFP公佈。

WSJ 引Lehman內部消息人事報導，將籌集30~40億美元資本，金融市場預期Q1損失應該不小，股市後續效應可以觀察。

[每日摘要]20080602 (0603 上午更新 )

上圖Cut time 為20080602下午四點

亞股漲但是歐股早盤下挫中，股市還是沒有回穩。
油價及金價漸漸滑落，尤其是金價
金價不像油款有供需因素，短線上漲跌還是以炒作居多，故可視為美元的Proxy，
前波低點在860上下，這會是我密切觀察的價位。

今日最大輸家是GBP，經濟數字糟(Mortgage approval , PMI)均差，加上有房地產公司被停止交易的新聞所影響，在美元有機會走穩下，GBP還是有望成為下一個大輸家。

本週留意美國的ISM數字及星期五的非農就業，歐元區就是兩個央行利率決定，預期都沒有調整，也不會有意外之言。匯市還是不脫被經濟數字甩動的盤勢。

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US ISM 49.6 仍低於50，在49.6 但較前月有改善。
但是美股重挫，肇因於S & P 調降了三大投資銀行的評等(Lehman brother , Merrill Lynch , Morgan stanley)，同時調降了對JP及BOA的評等展望。
股市重挫，匯市還是不太受影響，當然對於JPY及CHF等風險趨避的貨幣是相對有利的