[每日摘要]20080707

歐元區最近真的是只有壞消息，不見好消息..
看來出清部位都出的很快，
今天晚上NY的流動性回來後，是否還會繼續追殺歐元呢？
這是個很令人好奇的事情。
上週ECB升息至4.25%是不得已而為之
看來短期內是難以再次推動
使得在7-8月間目標將轉至美元身上，
或許美元有升息的機會
但必須建立在有好消息傳出來
也不用到十分良好的數字
基本上美國只有停滯對悲觀的投資人而言 就算是不錯了。

瑞士當局可能要UBS及CSFB均提撥300E CHF以上的資金，看來瑞士的金融問題還沒有結束
我一直對UBS感到憂心，為什麼每一個write down的謠言都紛紛指向它？
事出必有因，還是對USD/CHF別看太空

台灣CPI到4.97%，將直奔5%大關，
台幣雖然有一些看空聲浪
但是這種環境下，台幣要大弱實屬不易
還是盤整居多。

[匯市簡評] 利率、匯率升升升 20080630

從歐洲回來，又短暫的休息了一下 市場的變動其實還蠻多的 但是故事卻不脫那一千零一套 高通膨-->央行升息-->貨幣便升值 上星期FOMC會議保持原利率不動， 當然除了美國的通膨其實較不需要擔心外， 更某種程度的證明了他們的無能為力
焦點來到歐洲區
上週挪威出乎意外的升息(5.5%->5.75%)
本週ECB升息機會高 瑞典也將升息一碼
通膨的議題還是較成長來得嚴重
歐元區六月份通膨來到史上新高 4%
ECB諸老的言論還是會在底部撐住Eur的一口氣
即使在開會前暴走到1.6我覺得都不為過
誰叫美元如此不爭氣

下半年已經到來
還記得今年初時 各家券商都將今年切兩半
上半年美國經濟遲緩 下半年回升
目前雖然還看不到明顯的態勢，
但是從相對的角度來看
歐元越來越疲弱 升息也恐將是最後一劑強心針
美元要從何時趁虛而入 是值得推敲的

[匯市簡評] 雜亂的市場，通膨的思維 20080610

明天起要出國旅遊
市場很亂，休息一陣子
先把未來的想法丟上來
一週後再來驗證
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市場變化很快
ECB揚言升息後
球又丟到美國這兒來

美國一貫性的支持強勢美元，也不排除干預可能性
"布什總統週一啟程出訪歐洲前為美元的威力大唱讚歌﹐稱美國經濟的“長期實力”將在美元匯率上得到體現。與此同時﹐美國財政部長鮑爾森(Henry Paulson)也拒絕排除通過匯市干預來給美元振衰起弊的可能性。他們二位的言論還真對美元起了提振作用﹐推動美元兌日圓匯率從上週五的105日圓升至106.30日圓﹐而歐元兌美元匯率則由上週五的1.5769美元跌至了1.5628美元。"

Bernanke又重申強勢美元，使得美元又另一波漲勢
通膨還是各國最恐懼也急欲控制的目標
未來一週肯定還是會被這些口頭干預所影響
只是ECB使用利率當工作 匯價只是附加
Fed 將目標放在匯率 利率可能是手段
在匯率的角力上，美金仍可能是贏家
有關經濟的看法
之前已經不斷提過
歐美兩大經濟體的差距慢慢縮小
會讓交易員稍微小心一點

亞洲央行也被通膨燒
不得不稍做干預 略為升值以抗通膨
但是有沒有本錢擋呢？ 台灣或是韓國也許沒問題
東南亞就要小心 有人說菲律賓是第二個越南 有待觀察

[匯市簡評] 特里謝警告歐元區通脹上行風險已增大 20080605

Trichet︰Bernenke !!! Strong USD policy!? 哼!!!! (誤)

詳細新聞請看WSJ報導，今年年初時，各家券商都認為Q2ECB將降息，結束時間點一延再延
至上週為止，降息點紛紛調至年底，更積極者就認為今年整年ECB將hold住利率在4%都不動。

Trichet 說ECB為了應付通膨，有部份委員考慮升息，要升息的話，七月對ECB的確是一個最好的時間點，一來現在通膨已經到3.6%，幾近忍無可忍的地步。二來暑假來臨，對歐洲人來說並不是個可以做重大決策的季節，過完暑假就已經九月十月，又好像有點久。以往ECB的紀錄看來，他們都是很信守承諾的，但整個計劃還沒有開始啟動，但是可以肯定的是我們可以對ECB今年降息的可能性說再見。

匯市很捧升息場，今年只要有升息機會的貨幣都是升值居多。Trichet 記者會結束，歐元從1.5380直奔1.5580，我想若不是前幾天Bernanke才說完強勢美元的話語，現在歐元應該在1.60上方。短線歐元有機會偏強一些，但是最後還是Data說話，歐元區經濟還是有疑慮在，經濟數據都是令人失望居多，反觀美國基本面則隱約有轉強跡象。若是通膨令各國開始升息大賽，那之前拿到降息大賽冠軍的國家，是否也會繼續禪連？待我們好好觀察。

[匯市簡評] 貝老大出手，美元便回春？ 20080604

Fed 總裁貝南克(Ben Bernenke) 昨天(20080603) 給了市場一個大震憾，詳細細節請看WSJ中文報導，或是FT的報導。重點是Fed開始注意疲弱的美元所帶來的通膨效應。Fed 評論美元並不是沒有，但這通常是美國財政部的職責，由Fed成員說出口，尤其是總裁親自而為，帶給市場的影響可就有如地震般激烈。

幾點想法如下︰
(1) 當通膨和成長在左右搖擺時，身為央行性質的FED自當理所當然的要制止通膨的上揚。而且美元升值並不止是升值以抵抗進口物價這麼簡單而己，美元也影響到原物料價格，尤其是油、金。穩定的美元幣值有助原物料下跌。

(2) 強勢美元一向是美國財政部的政策，而G7會議宣言也代表了這些歐美財政及央行體系官員的期望，但是事後檢視卻發現並未成功影響市場。但若是FED和財政部站在同一邊上，則影響力更將大增，這點對市場人士是很有說服力的。6/13,14在日本有G8 財長會議，相信也會做出呼應的結論。 (G7會議記錄及當初的分析)

(3) ECB一向除了對抗通膨外，對歐元匯價很少加以評論，但是對強勢美元卻是極力呼籲，明天6/5 歐元區利率決定，市場仍然預估變動機會不大，但是記者會上對這個議題再推一把的機會也是極高。

(4) 實質動作干預？目前仍看不到情勢危急到需要直接在市場補刀，還是處於口頭打嘴泡的情形，畢竟用說的最便宜，但是否有人接連出招或是新的政策，我想可以再觀察觀察。

老大講話還是很厲害，從匯市到原物料市場全都反應，這幾天相信油、金及歐元全都承壓。至於是長期還是短期現象，可能還是需要好好觀察一下。

補充一些最近官員對美元談話︰(為MS所整理)

US Treasury Secretary Paulson June 2, 2008
"I have repeatedly stated that a strong dollar is in our nation's interest…The U.S. dollar has been the world's reserve currency since World War II and there is a good reason for that. The United States has the largest, most open economy in the world, and our capital markets are the deepest and most liquid."

Fed Governor Warsh May 21, 2008
“Oil prices are near record levels, food prices have risen rapidly, prices for a wide range of commodities are up, and dollar depreciation is among the causes pushing up import prices.”

Fed Vice Chairman Kohn
May 20, 2008
“Some of the pullback in U.S. demand has been absorbed by declines in imports, and the decline in the dollar has made U.S. firms more competitive in export markets, though it has also accentuated inflation concerns.”

Minneapolis Fed President Stern May 28, 2008
“Just because energy prices and the dollar seem to move together ... doesn't mean that there's causation there.”

Former Fed Chairman Greenspan May 20, 2008
"Over the long run, we are going to find that...the major Asian currencies, such as the yuan, will all rise relative to the dollar if for no other reason than that the differential rates in productivity are a major determinant in exchange rates… I foresee no reason why we can't have two currencies of equal size working side by side. Over the long term, it's not clear what the level of the dollar (to the euro) should be."

Chicago Fed President Evans May 12, 2008
Keeping inflation contained is "very favorable" to the US economy and the “Fed continues to monitor foreign exchange impacts on those pressures.”

Dallas Fed President Fisher Fed Minutes April 29-30, 2008
"Fisher was concerned that an adverse feedback loop was developing by which lowering the funds rate had been pushing down the exchange value of the dollar, contributing to higher commodity and import prices, cutting real spending by businesses and households, and therefore ultimately impairing economic activity."

[每日摘要]20080603

上表cut time為 20080603 下午四點

亞洲時間，匯市波動不大，唯一一個注目的焦點在韓圜，韓圜自數日前創下1050的低後，BOK干預+口頭談話讓KRW一開盤便升值。高點來到1013，韓國境內對於李明博的不滿度漸漸提高，政府對於通膨的關注也較其它亞洲國家強。
不過韓國基本面還不是十份好，個人並沒有十分看好。

歐元區下午較強勢，GDP Q1 final 值上修至0.8%(初值 0.7%) 但1.56上方其實賣方還是很多，要改變目前在1.55~1.56僵持的局面，可能還需要更多數據公布才行，不然或許將一路盤整至星期五美國的NFP公佈。

WSJ 引Lehman內部消息人事報導，將籌集30~40億美元資本，金融市場預期Q1損失應該不小，股市後續效應可以觀察。

[每日摘要]20080602 (0603 上午更新 )

上圖Cut time 為20080602下午四點

亞股漲但是歐股早盤下挫中，股市還是沒有回穩。
油價及金價漸漸滑落，尤其是金價
金價不像油款有供需因素，短線上漲跌還是以炒作居多，故可視為美元的Proxy，
前波低點在860上下，這會是我密切觀察的價位。

今日最大輸家是GBP，經濟數字糟(Mortgage approval , PMI)均差，加上有房地產公司被停止交易的新聞所影響，在美元有機會走穩下，GBP還是有望成為下一個大輸家。

本週留意美國的ISM數字及星期五的非農就業，歐元區就是兩個央行利率決定，預期都沒有調整，也不會有意外之言。匯市還是不脫被經濟數字甩動的盤勢。

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US ISM 49.6 仍低於50，在49.6 但較前月有改善。
但是美股重挫，肇因於S & P 調降了三大投資銀行的評等(Lehman brother , Merrill Lynch , Morgan stanley)，同時調降了對JP及BOA的評等展望。
股市重挫，匯市還是不太受影響，當然對於JPY及CHF等風險趨避的貨幣是相對有利的

[每日摘要]20080529(0530 上午更新)

上表cut time 為20080529 下午四點

上午都連不了網 真奇怪
匯市還是朝著原先的預期走~
通膨和成長的議題仍然在各國之間發酵，
和前一天相同，只要有consumer confidence 都一律是不好的
昨天的法國消費者信心 :-41 是自1987年以來最低值
瑞典retail sales -1.7%MoM更差，歐洲區經濟放緩現象更得到市場注意。

美國Durable goods 較預期好，尤其是扣掉運輸後更是達+2.5%
市場還蠻意外的，但就如之前所提到的
美國的金融市場及信用市場一直在穩定中
房市仍不穩定，但有落底現象，當然待售屋很多，壓力仍有
但是速度只要和緩就不是壞事
經濟和市場的主軸漸漸將向過度看空美元的另一邊傾斜

英國Nationalwide house pirce index -2.5%，使英鎊大幅滑落
歐元下滑至1.56下方
CHF 更加速貶值
這個修正恐怕不會很快速的結束

Norway's CB hold the rate at 5.5% unchange，挪威 第一季GDP 很差
and said to offer fx swaps to boost liquidity,
基本上挪威是個跟oil很連動的國家
連Norway 都先撐不住的話，歐洲區經濟還是可以先打上問號

比較一致性的會是債券值利率上揚
十年債利率爬得很快
重回4%以上可見.....

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美國盤，GDP final 值上揚，股市回穩。
原油很有趣，石油庫存下跌，油價反而衝上132後重挫，
亞洲區開始的取消補貼，減少需求，雖然未見大動作，但其實在金融市場上已經產生功用
東南亞國家對於油價的補貼還是會很小心評估，畢竟政治很不穩定
被找到個理由搞政變對執政者很划不來。

Fed's Fisher 對美國經濟看衰，但不致於進入衰退。Fisher一直是個較反對降息的Voter，也正好符合目前市場看法，最積極的人甚至看好今年就有升息機會。如之前所述，要展開升息大賽的話，先前降最多的，也就最有空間升息，那美金還是受惠。

[每日摘要]20080528

上圖cut time 為0528 下午四點

很怪的一天 亞股莫名大跌~
蓋達組織又宣稱要炸美國，瑞郎應聲大漲，感覺還蠻合理
但是油價下滑，這樣的對比蠻莫名的
值得留意的是金價四點後滑到900下方
對比的雜幣便收復今天全天的失土 ~
美元後續還是有得玩

瑞典的Retail sales MoM-1.7% 比預期糟糕很多

[每日摘要]]080527(0528 更新)

上圖cut time為080527 下午0400

亞股在昨日重傷後，今天些許恢復元氣，有大漲也有小漲，至少減少恐慌程度，匯市還在等待倫敦盤交易員歸位才知方向。
亞洲貨幣還是擺脫不了油價的陰影，對經濟成長的疑慮勝過要求升值以抗通膨，尤其以東南亞幾個國家情形較為嚴重，韓國也是一開盤破1050，在BOK大力干預下才回穩(詳情見下方新聞)

歐洲區，德國消費者信心不佳(5.6 to 4.9)，瑞典消費者信心也是下滑(0.2 to -1.1)，消費者端的數字出爐可料見都不會太好，本週還有西班牙的retail sales 及GE retail sales，預料也不會有太多好消息。金融環境雖然較為穩定，但瑞士看來卻沒並非如此平靜，各項謠言均指向UBS有更多的減記資產，帶給瑞朗更多壓力，連SNB看來都已經做好心理準備以應付"萬一"

金融時報(Financial times)今有一篇對葛老的專訪(中文連結在此)，指稱雖然情勢較為穩定，但美國步入衰退的機率仍大於50%，日央行總裁稱美國經濟仍籠罩高度不確定性，最大的不確定性在房市。不過美國房市倒是有機會觸底(反彈未知)，今天的New home sales 可以觀察一下。不過WSJ一篇文章指出美國部份地方房市己經回穩，長線對美國經濟個人不會太過絕望。

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0528 更新
U.S New home sales 果然稍優於預期 +3.3%，股票上揚，不過還是有些較差的數字like 房價YoY下跌14.4%，美國消費者信心下滑至57.2 from 62.8(又一個信心喪失的例子，通膨真可怕)。
油價下跌(128.36) 金價下滑(906， 900一直是心理關卡)，但不知道能維持多久，通膨的故事仍然會在全球各經濟體中發酵，越窮的國家影響越多，亞洲新興市場都是要小心避開的目標。

〔韓國匯市〕韓國當局拋出8億美元拉抬韓圜,警告韓圜已超跌(更新版)

路透首爾5月27日電---交易商表示,韓國外匯當局周二賣出高達8.00億美元以拉抬韓圜.當局日前已表示韓圜近期跌勢過度.
這是當局不到一周時間內第二次拋出美元抑制韓圜大跌.
"韓圜因油價跳漲而下跌,但我們憂慮韓圜跌勢可能過度,"韓國企劃財政部的國際局主管Choi Jong-ku向路透表示.
他在上午交易時段發表上述評論,隨後韓圜兌美元即觸及日高1,041.8韓圜.0301GMT,韓圜兌美元報1,044.4/5.1,上日收盤報1,048.4.
韓國政府向來支持疲弱韓圜,以協助提振出口導向的韓國經濟成長,但分析師表示,疲弱韓圜可能拉高國內通膨的疑慮,也意味著當局可能進場防止韓圜猛跌.
"此時正值政府效採取行動之際,因疲弱韓圜會擴大油價飆漲對國內需求帶來的衝擊,"三星期貨的分析師Jeong My-young說."但當局絕對不會再讓韓圜兌美元升破1,000韓圜."(完)