20070418 匯市摘要

         四月份對匯率市場來講，是驚濤駭浪又承風如意的一個月，驚的是各國貨幣紛紛漲幅驚人，超過2%就有AUD EUR GBP和NZD，這己經完全不像是外匯市場了，如意的是自始至終就只有一個方向，中間要做錯好像又很難，賺多賺少而已。

         美元最近的數字很有趣，好的撐不了多久，壞的卻被狠狠的踹一腳下去，昨天的housing starts還不錯，但是CPI不佳，尤其是Core CPI才上0.1%M(exp 0.2%M)，馬上又開始再賣美金。到19號下午五點半為止，USD index 到81.6，離04年12月的底點80.12也已經相去不遠，近期內應該還有機會測試。

       回到歐元來看，己經順利跨過1.36關卡，大有再度挑戰1.40的氣勢，能不能成功估且不論，我認為將會有一番掙扎，但這回歐元的確是做了較充足的準備，帶著良好且充足的經濟數字向前衝。先簡單回顧一下04年和07年兩次市場環境的改變。 



(1) 04年時，美元的貿易問題是市場放空的理由，事隔兩年，貿易赤字未完全改善，但是這個議題已經讓大家丟在腦後。 

(2) 04年另一個主軸是央行的外匯儲備分散，從IMF的報表中顯示，這些年的確在各國央行的美元部位在下降中，但是其實只下跌了2%左右，這個理由事實上也無多大效應。 



        回到07年來看，事實上各家研究機構原本對於歐洲的經濟是打上一個大大的問號，最主要的原因就在於德國增值稅(VAT)的增加，從16%加到19%的稅確實讓民眾消費感到痛苦，但是在工業及企業面上，卻仍是表現良好，IFO及ZEW的信心指數在在顯示出歐洲蘊釀己久的實力，相對應到美國下滑的房市，消減的零售數字，強弱力見。 



      當然歐元短期內還有些許的隱憂，當EUR/xxx的匯率不斷走高時，其它歐盟小國是否能夠接受是必須要考量的重點，尤其是義、法這兩國一向是升值反對者的前峰，後續的口頭干預是可預期的風險，另一個重要的風險在於市場部位，IMM部位(見前文)中Long EUR的部位己經到了十萬口的高水位，史上第三高。

 

今晚無重要數字