[匯市簡評]幾點簡單想法

出國回來後，工作有了些變化
還要花一點時間才能步上軌道
所以最近更新的會比較慢一些...

亞洲往後會多著墨一點，尤其是中日韓

關於最近幾近瘋狂的股匯市，幾點想法如下

1. 大幅波動的日期還會維持多久？
我覺得並不會很久，匯市一直以來都是屬於低波動的資產組合
一個大幅波動整理時間不太容易超過一個月
過去一個月來的波動程度已經超過十年來的歷史資料
甚至比亞洲金融風暴時的波動性還高出20%以上
這個現象將隨著金融緊張程度漸漸下滑而平息

2. 貨幣政策 V.S 財政政策
貨幣政策其實很一致，能夠降息就會降
連最嘴硬的ECB都降了 Fed 也還有機會再降一次
Fed 官員 Yellen就說 Fed 有可能會將利率降到1%以下
中國、台灣，歐洲也免不了繼續走入降息循環
(日本cut 20bps to 0.3% )

但除了貨幣政策外，更值得留意的是財政政策
各國政府無止境的撒錢
相同的貨幣政策下，有效且對症下藥的財政政策將是決定誰會優先勝出的關鍵
很疑憾的 台灣政府好像在這個方面特別弱

3. 中國角色轉換將使得亞洲各國更加困難

上星期才公布的中國經濟數字
GDP成長率已經低於10%了
歐美的不景氣吹到了亞洲出口業
中國要維持明年還有8-9%的GDP成長率只能依靠內需
所幸 中國要推內需相較亞洲各國是比較容易的
基礎建設只有砸錢就容易有成效
反而是像房市這種市場機制的政策 較難估計成效

但對其他仰賴中國及美國出口的國家就很慘了
以台灣而言 出口訂單到美國減少 2% 到中國也減少10% (其實輸往中國的，某一部份最後也是到美國)
各國的GDP預測可能全都要向下修正

4. 韓國要十分留意
韓國企業面臨著借美元很難，借韓圜也很困難的局面
美元這方面，好不容易先從Fed手上借到部份美元，算是稍解緊張氣氛，
但是境內的韓圜，資金緊俏一天比一天嚴重

看下圖


這是91天韓國商業本票減去銀行間隔拆利率的圖
可當成企業借錢所需付出的額外成本
目前spread已經拉大到2000年的水準，而且上升的幅度與速度都十分驚人

目前該做的事緊盯著各國總經及財政面的發展
貨幣的波動還沒降下來之前
都還不適合貿然的衝進去交易
即便是最強的日圓
都不建議追價 風險報酬比不划算

好賭如我的 可能會long usd/jpy吧
快進快出而己 XD

[無關外匯] 談進入金融圈的準備 1022

最近有一些朋友寫信或留言問一些準備未來職場的事
遇到這種問題 其實都很惶恐

一來 本身在外匯圈子也就才短短四五年
談不上什麼成功到可以指導人

二來 我是個證照無用論者，
若是又開始勸人不要考一些奇奇怪怪的證照
用不到也增加不了價值
到時也是徒遭白眼而已

若是真的有一點心得可以分享的
就是OPEN MIND 在學時就不要設限 不預設未來要做股、匯或是債
多多閱讀 獨立思考 還有資料找尋的的能力
談到資料找尋 就不能不陪養好語言(尤其是英文)

總體經濟和資本市場是習習相關的
當然不是每個人都有興趣成為經濟學達人
但是基本的供需理論，經濟循環的解讀 是隨身必備的工具
在學成績沒那麼重要 甚至主修科目也沒有那麼絕對
那你有興趣的那個方向走 把基本功練好即可

如果可以的話 訓練把思考所得寫下來
零碎的也好 長篇大論的整理文章也好
寫下來有助思序整理及口才
對職場會有幫助

指標的找尋或是交易的方法
我想 萬變不離其宗
多看看那些在交易圈子中長久活下來的人寫的東西
一定會有幫助 再來就是經驗的累積了

對那些在金融風暴中 仍想進入金融業的朋友們拍拍手
你們的熱忱 會是改善金融圈子的原動力

[金融趣聞] 一些有趣的圖 20081016

剛從美國回來
那兒的銀行業的確是問題重重
一波波的救援行動看來也無濟於事
從現在各國央行已經是急到死馬當活馬醫 有藥就上
如此下去 最後肯定會撒錢過頭， 再重起另一波金融泡沫

最近整理了一些照片及圖
和大家分享


Wachovia 寫著coming soon 不過後來還好有找到買家


可憐的小孩 萬聖節竟然找不到鄰居 房子都被拍賣了



這個漫畫很有趣 可能有點小，
建議到 原網址 可以看大圖

[經濟分析摘要] 轉錄-華爾街危機賴不上中國 by 人民網 20081016

世界金融危機中
中國恰好因為剛開放 和世界金融業尚未做好連結
看來像是至身世外
其實卻是個好機會可以讓執政者專心應付這場危機

有些人認為中國會是這場金融危機的救世主
其實是歐美在等著這些有錢人來幫忙買單
我不認為中國會愚蠢到再拿大把大把鈔票去投入美債當凱子
但卻有可能成為穩定亞洲區域中心的力量，先把自己穩住，市場做大
能夠分擔世界對美國經濟的仰賴 也許是最好的機會

人民網

http://finance.people.com.cn/GB/1045/8181276.html

華爾街金融危機把全世界拋向未知，但至今美國從官員到銀行家尚無人受處罰。要求華爾街揪出罪魁的呼聲現在響徹世界，但忽然間，美英經濟學界有人靈機一 動，又想起了中國這個“替罪羊”，他們近日在媒體上拋出奇談怪論，宣稱以中國為首的世界順差大國才是本次金融危機爆發的根源，並再次提出用人民幣升值“糾 正全球經濟失衡”之類的損招。近些年來，西方把全球通貨緊縮、通貨膨脹等問題怪罪到中國頭上的論調並不少，但都不如這次把華爾街金融危機歸咎於中國的論調 顯得誇張和滑稽。按說華爾街出了這麼大亂子，肩負著批判和監督責任的西方學界和媒體也應當自省。但現在美英少數精英還想著為華爾街遮羞，拿中國這樣的受害 國說事兒，這種做法不僅對中國不公道，更是對西方公眾的毒害。瑞典一位學者接受《環球時報》記者採訪時，認為美英個別財經媒體與華爾街的關係過於密切，他 們本身成了“金融家俱樂部”的常客。

　　美國成了金融危機的替罪羊？

　　最近，美國向世界轉嫁金融危機的做法受到多方質疑，但一些幫華爾街“洗罪”，向外部轉嫁罪名的人也已行動起來。

　 　這是“亞洲的報復”，英國《金融時報》副主編兼首席經濟評論員馬丁·沃爾夫10月8日一篇文章的標題顯得有些聳人聽聞。文章認為，美國和其他發達國家“ 瘋狂放縱的金融創新行為和借貸消費”，是被這些國家的超低利率鼓勵出來的，而以中國為首的順差大國把過剩的美元返投美英金融市場，直接導致美英能夠壓低利 率，因此巨額順差國是危機爆發的深層次原因之一。

　　英國智庫歐洲改革中心經濟學家西蒙·泰爾福德更是把美國稱為“此次金融危機的替罪羊 ”，並認為人們批判美國“很容易讓其他國家逃脫掉責任”。泰爾福德說，很多歐洲和亞洲的經濟體都在先前的信貸繁榮過程中獲取巨大好處。他還說，如果沒有中 國、德國和日本“過度儲蓄”的話，這場金融危機或許就不會發生。泰爾福德稱，美英等國的信貸繁榮不僅僅是這些國家的政策和較差的商業習慣所致，它還是全球 經濟不平衡的一個副產品，“光憑美國自己是引發不了當前困難的”，那些超額儲蓄的國家的巨大順差導致了全球經濟不穩定。

　　這類觀點還認為，既然金融危機是全球經濟不平衡的必然體現，那麼就應當糾正以中國為首的順差大國 的內部失衡，比如中國應放鬆對人民幣的匯率管制，讓人民幣加快升值等。

　 　沃爾夫等人的觀點在西方被稱為“儲蓄過剩”理論，引起一些議論，大部分學者並不贊同這種觀點。歐洲論壇網站編輯吉萊認為，“儲蓄過剩”理論是試圖轉嫁當 前這場金融危機根源的一種危險嘗試，而造成金融危機的根本原因是一些國家的央行決策者、政治家和金融領導人“不計後果的怠忽職守”。 吉萊認為，儘管亞洲 一些國家沒有保持資本帳戶赤字的願望是真實的，但他們的“儲蓄過剩”也在很大程度上是由西方國家的政策導致的，西方採取的政策只是製造了一個表面的繁榮， 有效地把大量財富從多數人手中轉移到了少數人手中，現在看來，過去幾年西方大吹大擂的繁榮實質是虛假的，因為當前的危機暴露了真實情況。

　　側面袒護華爾街的論調在美國媒體上更多。最近《紐約時報》的一篇文章就引用大蕭條時代的一個故事，勸人們不要“只想著懲罰華爾街”。文章說，1929年，邁耶·米什金在紐約經營一家商店，那年10月股市崩盤時，他還說“這是那些混賬的富人罪有應得”。

　 　但後來華爾街的問題蔓延到更廣泛的經濟領域，米什金的商店也因此關門，他之後一直沒找到一份穩定工作。《紐約時報》的文章說，現在華盛頓很多人擔心美國 正開始陷入可怕的經濟衰退，更擔心美國公眾和國會議員會成為現代的米什金，“他們感興趣的不是拯救經濟，而是懲罰華爾街”。

　　推卸責任的說辭

　　談到這次華爾街金融危機，斯德哥爾摩大學經濟學教授尼爾森告訴《環球時報》記者，美國那種“爺爺花孫子錢”的習慣，早在中國還不是一個重要經濟體時就如此了；美國出現房產市場的泡沫，都是美國人自己哄抬物價的結果，甚至在中國有巨額外匯儲備以前就開始了。

　 　尼爾森認為，按理說，《金融時報》這類國際知名的財經媒體是不會犯如此錯誤的，他們這樣做，最可能的解釋就是為西方推脫責任，尋找替罪羊。因為如果嚴格 追究起來，包括美國等國家的政府至少負有金融監管不力的責任，並在制度設計上傾向華爾街那些所謂“金融精英”，即使現在的救市，也像一些美國批評家說的那 樣，真正獲救的是雷曼兄弟那些企業的高管們，而不是最底層的百姓；至於那些財經媒體，其實與那些“精英”們有著千絲萬縷的聯繫，甚至他們本身就是華爾街“ 金融家俱樂部”的常客，所以很少見他們在金融危機前對華爾街進行指責，現在也仍是對華爾街百般維護。

　　美國全球策略資訊雜誌社的菲力浦·魯賓斯坦接受《環球時報》記者採訪時也認為，中國在華爾街金融危機中也是一大受害者，認為中國是華爾街金融危機根源的說法十分矛盾和荒謬。

　 　魯賓斯坦說，西方個別學者和媒體之所以把華爾街金融危機的責任推給中國，是因為這些學者和媒體代表的是大金融財團的利益，必須要為他們說話，掩蓋事實真 相；目前受危機衝擊的民眾把憤怒的矛頭對準了操縱金融市場的金融寡頭，如果把責任歸咎於中國，便可以轉移民眾的注意力，減少金融財團面臨的壓力，還容易被 反華勢力所接受。魯賓斯坦說，這種說法還意在維繫西方金融財團對國際金融市場的控制權，以便為今後繼續進行投機操作奠定基礎。

　　有中國專家認為，即使有全球經濟金融體制失衡，這個體制也是由西方發達國家建立起來的，中國在這個體制中基本沒有什麼話語權，現在讓中國當替罪羊，是極不負責任的，也無益於這個體制的改革和調整。

　　世界反思危機根源

　 　自次貸危機發生以來，世界上絕大多數經濟學家都認為，儘管從大背景看，有全球經濟長期失衡的問題，但導致這次危機的直接原因顯然主要是美國的消費模式和 監管的鬆懈。哈佛大學的經濟學家肯尼士·羅格夫稱，美國的消費者“消耗地球上的一切卻從不儲蓄 ”。他還說，“拜美國無與倫比的財政制度所賜，其消費者可 以幾乎不用首付就購買豪華轎車。他們能夠以房產的價值作抵押，每年都貸更多的款，並花光每一分錢。他們能以自己越來越少的積蓄享受越來越早的退休生活。” 這樣的消費模式與華爾街的貪婪結合在一起，遲早是要出問題的。而美國管理層在“9·11”後又刻意縱容這種瘋狂的消費，以期帶動美國經濟的回升，對華爾街 的監管正是在這樣的思路的指導下，變得越來越鬆懈，而評級機構更是嚴重失職，沒有及時發出預警資訊，這就給華爾街貪婪的投機者製造了前所未有的機會。

　　在歐洲，從政界到媒體大部分把矛頭對準了美國。法國著名經濟學家讓·蒂羅在《擴展》雜誌上逐點分析了引發這次危機的機制，認為從微觀上來講，危機的根本原因在於美國金融當局的監管不力，讓大量風險貸款債券進入金融流通領域，從而擴散到整個國際金融體制，引發了危機。

　 　歐洲媒體認為，從宏觀講，問題在於美國體制的深層原因。法國總理菲永10月3日面對多數派議員時就指出：危機並不是法國的危機，而是世界性的危機，而始 作俑者就是不負責任的“金融資本主義”，明確點出了美國。《費加羅報》把美國式金融體制形容為“賭場式”體制，認為時下的金融危機深深觸動了美國，打碎了 半個世紀以來的美國意識形態——國家自由放任政策。

　　法國總統薩科齊日前在記者會上說，這場金融風暴根源在於“對沖基金”之類以套利為 主要目的的資本的出現，這類基金的操控者將資本主義股票市場導入純粹的投機歧途而無法自拔。薩科齊說：“有人說，我們不知道誰應為此負責。是嗎？怎麼在贏 利的時候，他們就一個個都出來拿紅包了？”他強調必須對金融危機的責任者“進行檢查和懲罰”。

　　“德國之聲”電臺把危機根源歸結為美英 等國“無視風險的瘋狂投機行為”，“金融業游離於經濟大環境之外自成一體的嘗試必須得到制止。銀行和股市必須腳踏實地，回到現實經濟環境中來，畢竟動輒 15%至20%的高回報率在現實經濟中是很不現實的。銀行高管們的貪欲也應有所節制”。

　　“西方這次批評中國，我們不排除給中國施加壓 力，讓中國埋單的意圖。”中國現代國際關係研究院的江湧說，西方那種要求中國在這次金融危機中“承擔更多責任”的觀點，是根本站不住腳的。中國把自己的事 情做好，把中國的金融形勢穩定住，就是對區域經濟穩定與全球經濟的貢獻。

[公告] 暫時更新通知 20081002

下星期要出國一趟(10/4起)
人在美國
雖然不是去風暴中心的紐約華爾街
但還是去看看當地氣氛如何

回來後 不知道各幣別價格是不是還是我所熟悉的價位呢？
印象中每一次出差都會出現大變動
這回來看看是不是還會歷史重演囉~~

Eric

[匯市指標] 再來看一下美日的利差 20081001

上個月放了一張USD/JPY和美日2年債利差圖
最近美債殖利率下得很快
USD/JPY 也掉到最低103.5的位置
雖然大多數時間低檔都不久，
但是日幣相對於其它貨幣而言
還是相對強勢的

但就純以USD/JPY和Spread 來看
好像也沒大到需要因為這個脫鈎而建部位的水位
暫時可以丟到一邊去。



還有一點想要說的是
這種雙軸圖 沒辦法告訴你什麼水位才是正常的
距離的大小也不是絕對
甚至於眼睛看到的都可能是調整出來的
這當然不是說是假資料，
而是分析師可以經過調整間距及格式
資料長度來達成視覺上的效果
所以平常在使用時
我個人會在真的達到一個足夠的安全間距才拿來使用
不能夠完全依靠這種雙軸圖來交易

下次再看到這種雙軸圖
還請萬分留意，小心判斷~