＜日本股市分析＞今年表現不如人意,投資者信心再度受到考驗

11:55 04Jul2006 ＜日本股市分析＞今年表現不如人意,投資者信心再度受到考驗

歐洲投資記者 Jeremy Gaunt

路透倫敦7月3日電---日本市場讓投資人大失所望.

就在年初還被許多外國投資者視為最佳選擇的日本股市,實際上卻成為表現最差的市場之一.

日經指數<.N225>和東證股價指數<.TOPX>年內均累計下跌3.4%左右.先是年初開局走勢遲滯,隨後在4月高點和6月低點之間落差更是達到約20%.

即便是在過去幾周的反彈中,其走勢也只是與其他市場並駕齊驅,而沒有像許多人期望的那樣更為快速地上揚.

這一類資產在過去15年中一次又一次地令人滿懷期望,卻一次又一次地碾碎這些希望,這次是不是又是空歡喜一場呢?

外國投資者仍然傾向於認為並非如此.首先,今年市場表現是在2005年的火爆行情之後,日經指數在過去18個月的漲幅仍然達到35%,同期東證股價指數上揚了38%.

投資者因此認為市場僅僅是在修正,而不是未能符合長線期望.

英國Legal & General投資管理的日本股市資深基金經理人布克說道:"日股今年表現欠佳令人失望,不過我們仍持非常正面的看法."

其他人亦贊同.例如美國花旗集團的財富管理部門則告訴客戶,建議未來12個月內依然做多日股.

歐洲投資諮詢主管亞芬尼表示:"我們將把市場的這次回落,當成再次入市的良好契機."

**利差交易**

日本股市和債市最近走勢掙扎的原因之一,是日本即將收緊貨幣政策的前景,打亂了全球利差交易.

日本接近於零的利率水準和日圓的低息優勢,吸引海外投資者幾乎不需要任何借款成本便可投資獲利.

日本央行先是結束量化寬鬆的貨幣政策,而後可能最快在下周便真正開始升息,因此投資者紛紛撤離日圓資產.

盡管如此,市場已大致消化了緊縮銀根的舉措,且無論如何日本的利率也不會升得太高.

意大利Generali資產管理的研究主管維納認為,日本央行收緊貨幣政策只是向利率正常化邁出的第一步;只有當央行超出了這個範圍,採取緊縮的貨幣政策時,才會造成不利的影響.

維納與其他人一樣,他也相信唯有經濟改革,才能支撐日本股市上漲.

他稱,"在日本,最關鍵的就是結構性改革.如果你是中期投資者,那就繼續投入日股吧."

**國內外環境**

日本央行周一公布的短觀季報等數據顯示,日本企業的樂觀情緒正在增強,這有望提振長線海外投資者對日股的信心.

不過這些投資者亦希望日本國內投資者能夠開始將更多的資金投入本地股市,因日本經濟受到出口推動而成長.

L&G的布克稱,他青睞兩類股票,一種是能夠從與中國和亞洲其他地區的活躍貿易中獲益,另一種則是有能利在國內擴張的公司.

就前一種而言,L&G比較偏好機械製造商日立建機<6305.T>,而地產企業三井不動產<8801.T>就是第二種投資策略不錯的選擇對象.

布克表示,"我們認為日本正在步入國內經濟持續成長的階段."

不過,可能面臨著外來風險.就因為來自中國的強勁需求扶助日本經濟邁開步伐,因此中國經濟一但大幅放慢,將產生嚴重的負面衝擊.

亞芬尼說,"中國打個噴嚏,日本就會重感冒.如果中國經濟硬著陸,對所有人都是壞事."(完)

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--翻譯 鄭茵/孫茉莉/戚麗艷;審校 沈以文