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個人對於ECB今年再升息一次的機率 認定還蠻高的
ECB 官員的言論都是很一致的
通膨預期短時間要掉下來還是要更多資料佐證
油價也不用太過期望會崩潰
能在某一個價位平穩的站著，就算不錯
其實Trichet已經警告歐洲區Q2 Q3的成長並不會很好
換句話說就是美歐一起爛下去
接下來比的就是通膨預期及升息預期但是升息的議題短期內會被市場忽略
歐洲人在7-8 月是不太作出重要決策的月份
而且在上回升到 4.25%之後 也需要一些時間來消化貨幣政策的效應
這段空白期 焦點會回到美國身上及疲弱的歐洲經濟
相對應的話，歐元能夠力撐高點就算很不錯的表現了
歐洲央行焦點》歐元區經濟疲乏但不會很快拉低通膨,ECB或再行升息
路透法蘭克福7月22日電---歐元區經濟增長可能在急劇放緩,但處於高位的通膨率不太可能跟著急速減慢,在這種情況下,歐洲央行(ECB)今年可能會進行第二次升息.
然而,大多數分析師都主張ECB按兵不動,可憑靠經濟減速來防範大幅度的勞資上調,即便高油價和高糧價意味著這個過程所需時間或許會比通常情況來得更長.
"ECB應當保持口頭上的強硬,而不是採取進一步行動,"UniCredit分析師瓦利(Marco Valli)表示,"如果他們再升息,就不得不準備很快進行政策上的掉頭."
在公眾和金融市場懷疑ECB能否在幾年內將通膨率拉回到目標水平的壓力下,ECB管理委員會本月稍早採取了加息行動.指標利率被上調25個基點,達到4.25%的七年高位。但在加息之後公布的經濟數據更差了.工業產出數字下降促使分析師認為,隨著美國經濟的放慢,歐元區經濟在4-6月期間出現了萎縮.
根據經濟學理論,在經濟增長乏力之際通膨率應會下降,因為在經濟疲乏的情況下失業率攀升而企業銷得更少,那麼工人們要想獲得大幅加薪也就更難了
"在歐洲,經濟減速對於通膨的影響要小於在美國,"荷蘭銀行國際分析師珀金斯(Dario Perkins)指出,"企業希望能多挽留員工一些時間,因為雇人和炒魷魚成本都很高.這就導致人浮于事,經濟蕭條期拖長而不是出現短期、惡劣的衰退."，在經過多年經濟強勁增長後往往出現高於平均水準的加薪要求,而目前生活成本的上升可能會助長這種情況.不過西班牙是歐元區內惟一一個情況特殊的大經濟體--工資漲幅普遍與通貨膨脹掛鉤.
"這一次,由於能源和食品通膨效應,通膨持久度會高得多,"瓦利表示.
因此,ECB專家在6月初預測,今明兩年平均通膨率將分別達到3.4%和2.4%,明年較晚時候才會回落到目標水平.大部分分析師也持有類似看法.
**薪資螺旋式上升?**
ECB擔心的一個主要問題是勞資高增長可能會永久性扎根于經濟之中;在企業接獲訂單減少的低迷形勢中生產率滑坡,此時勞資高增長若固化下來,對通膨的影響尤其明顯.
ECB總裁特里謝表示,ECB會採取一切必要利率手段來阻止通膨植根.
但在經濟高增長和油價攀升的近些年,這樣的擔心並未成為現實.這一次,許多分析師認為ECB應當按兵不動,稱其在預測今年稍晚經濟開始復甦的時候,低估了歐元區所面臨經濟放緩的深度.
"我們越來越擔心的是,美歐恐怕會一起走下坡路.難以想像有什麼東西能扭轉乾坤,"德利佳華分析師歐文(David Owen)說道.
"從第四季到明年第一季這段時間,我想ECB會驚訝于經濟的疲弱,"他補充說,並指企業借款規模尤其令人擔心.。UniCredit的瓦利指出,經濟增長減弱足以令勞資增長降溫,即使降溫的速度不像ECB希望的那麼快.
"ECB說了,經濟增長減慢不足以控制住通膨.我認為就近期而言這麼說是對的,但一年後,情況就大有不同的."
"薪資增長情況和2001沒有什麼不同.我不認為這是第二輪效應.在經過多年經濟高增長之後,薪資增長是正常的.在本輪商業周期的當前階段,這種情況是相當自然的."
**油價助長通膨預期**
反之,ECB反通膨戰役中的真正威脅是油價,而且這個因素仍然是ECB不能掌控的.油價自2004年以來的漲速遠超多數預測機構的預期.
"大家都在設想通膨會降下來,因為設想油價會穩定下來,但就近幾年的情況來看,這種設想並不合理,"珀金斯說,"我想因為油價...ECB已經沒有信心自己能預測到一年後的通膨,這也是他們7月份加息的原因之一."
此外瓦利指出,公眾對於通膨的預期(ECB將此視為衡量高通膨是否會導致薪資要求螺旋式上升的重要線索),似乎也被油價推高了,油價對通膨預期的影響力要超過ECB的舉措.
比較荒謬的一點是,歐元/美元走強的同時以美元為單位的油價在不成比例地漲,ECB利率上調甚至還可能在短期內推高通膨預期.
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