[匯市簡評][摘自路透社]《日圓匯率分析》8月效應若發威,日圓或有漲勢可期

[小凱簡評]

就像元月效應一樣，有時候很難解釋，但此現象值得注意





《日圓匯率分析》8月效應若發威,日圓或有漲勢可期



路透東京8月1日電---隨著時序進入8月,金融市場通常會彌漫著一股夏日慵懶氣氛,而一些分析師正觀察匯市是否會再度上演一個極為奇特卻屢見不鮮的現象--日圓8月走升.



連續八年來,日圓兌美元在8月以各種不同的理由上漲,很難將此8月現象歸結為純屬巧合.上漲的理由包括:日本投資人在每年8月會將領到的美債利息轉匯為日圓,而剛好暑期也是日本人的海外投資淡季;也有人趕在9月底上半會計年度結算前,將錢匯回日本.



因此,日本出口商為將海外營收匯回日本的穩定日圓買盤,造就一股日圓利多漲勢.而這類來自企業的日圓買盤,通常集中在8月中日本盂蘭盆假期前.



"夏天時,投資組合的資金流動通常會放慢,"倫敦摩根士丹利外匯分析師Laura Ambroseno表示.



其他因素在今年也可能會共同為日圓提供短期的助力.中國官方似乎容許人民幣<CNY=CFXS>進一步升值,以此冷卻中國火熱的經濟成長.



投機客一面倒地大量放空日圓,這種作法通常會在部位回補時,造成貨幣走勢反彈.根據摩根士丹利的估計,日圓也是幣值遭到低估最嚴重的一種貨幣,而投資人已經開始體認到這一點.美林7月的調查顯示,71%的投資人認為,日圓遭到低估,為五年來最高比率.



Ambroseno指出,除非情勢成熟,否則她不會熱衷於押注日圓升值.



"儘管這種季節性模式隨機出現的可能性相當小,但市場主要動力的轉換,總是有可能造成像丟銅板一樣截然不同的結果--不是正面就是反面,"她稱.



過去兩周,日圓兌美元<JPY=>已升值約3%,由7月19日觸及的三個月低點117.88反彈,回到約114.60.



部份交易商指出,光是認為日圓8月會有所反彈的這股預期心理,便已促使投資人回補日圓.





**一貫模式**



過去10年來,日圓在8月份的表現,以季節性模式而言,一直是主要貨幣中最突出的.



三菱東京UFJ銀行外匯策略分析師在一份研究報告中指出,1998-2005年期間,日圓兌美元在8月份平均升值3.1%.



摩根士丹利則建議客戶,續抱既有的歐元/日圓空頭部位.摩根大通周一指出,目前是買進日圓/美元、日圓/英鎊、日圓/韓圜的好時機.



儘管日圓今年表現再度讓許多投資人感到失望,仍然無法阻止分析師提出上述加碼建議.日圓因收益率比其他主要貨幣低而走勢始終不振.日本央行上個月將利率由零水準調升至0.25%,但與美國聯邦基金5.25%、或歐元區利率2.75%的水準相比,仍然差距甚遠.



日本投資人仍是高收益外債和資產的大買家.根據日本證券投資信託協會,投資信託持有海外股票和債券的部位,在今年前六個月增加1.768兆(萬億)日圓(154.4億美元),雖然龐大,但仍低於上年同期的增加3.355兆日圓.



這類資金外流通常會在7月時增加,因勞工利用夏季獎金作投資,而這可能也說明了為何上月日圓會創低點.日圓兌歐元<EURJPY=R>上月創紀錄低點約148日圓,兌瑞郎<CHFJPY=R>和英鎊<GBPJPY=R>則觸及八年低點.



並不是每個人都認為日本投資人會在美債8月15日付息時將收益全數匯回,因為美國利率仍高出許多.



三菱東京UFJ銀行的策略師Kikuko Takeda表示,若FED準備中止兩年來的緊縮周期,美元兌日圓可能下滑,但資金仍會持續流出日本.



"即使FED本月暫停升息,並不意味著美國和日本的利差會縮減,"她說."美日間的資本流動情況不會有太大的改變."(完)