本篇引用自 總幹事的投資筆記

本篇文章引用自此



第三季半導體市場景氣旺季不旺？許多業內人士原本寄望於遊戲機（Game Console）晶片可以帶動景氣，不過目前看起來仍是事與願違。據國內遊戲機晶片供應商表示，微軟XBOX360的南北橋晶片、繪圖晶片等第三季下單量，僅較第二季小幅增加不到五％，新力PS3及任天堂的Wii等晶片或基板訂單，則要等到九月才見到明顯大量，目前遊戲機晶片市場中第三季量能較大的，只剩下新力PSP及任天堂的DS二款可攜式遊戲機。



覆晶基板的第二季市況，南電內部與全懋均坦承第二季PC需求低迷，尤其ATi與Nvidia端因傳出繪圖晶片的高庫存壓力後，第二季下單量快速銳減，僅有英特爾的晶片組與CPU用接單情況較穩定，此外XBOX360繪圖晶片訂單也有釋出，適時填補部分的閒置產能，因此第二季覆晶基板整體市況確實不及旺季時強勁，至於平均報價上，低價料號訂單約有五％內的降幅，而整體來說，各家遭遇得視客戶群不同業績表現上會有所差異。



CSP基板方面，今年上半年需求超強勁，第二季成為支撐基板景氣的力量，惟近來低階手機的庫存導致需求下滑，價格上也有少數業者釋出殺價搶單的訊息。



我常提從財報或營收看股價趨勢，以全懋為例，2005年12月營收年成長率為181%，若你在06年1月上旬看到此一數據，可以賣在82-85元；當然！那種營收成長率的高峰當時是分辨不出來的，那假設你再等兩個月，06年1月營收年成長率為166%，06年2月營收年成長率為146%，觀察兩個月以應該知道05年12月的年成長率是高峰了吧！那3月上旬你得知後，可以賣在78-85元之間；營收年成長率的高峰通常就是長線的賣點。



反之營收年成長率的谷底，通常是股價的長線谷底，如05年2月營收年成長率為負4.6%，若更小心者可以再等兩個月來確認谷底，05年3月與4月營收年成長率分別為11%、13﹪，而在05年5月上旬確認後，大約可以買在26-27元，雖然距離低檔的16-18元有點距離，但是起碼是膽小者很舒服的買點。



全懋06年5月營收為11億，營收年成長率為54%，是否來到低點？不知道！我們去回顧這家公司去年（05年）的營收成長模式：全懋的營收大幅成長是從05年5月開始，從平均月營收不到5億，跳升到05/5的7.1億，然後一路爬升到05年12月的12.3億為止才不再創新高；以過去的月營收配合產業的淡旺季來猜測，這家公司的月營收年成長率的低點應該是會出現在今年的10-11月，因為接下來一些重量級的電子應用都是在今年的11月到明年的2月，如ps3與vista，這些應用與新產品大量出貨應該會在明年1-2Q，而封測業特別是覆晶基板的未來成長動能皆建立在此。



如果我猜測的10-11月見到月營收成長率的低點，那以最積極的操作方式，提早兩個月建立佈局，最快也要8-9月。這是我從營收成長率去抓股票買賣點的一個方法，但是如果有子公司合併營收的公司，請計算合併營收，而且這種方式比較適合股本中大型、財務相對透明的個別股；有了這些基本認識後，就不會再去哀怨：「明明營收盈餘這麼好，為何股價直直落？」，看營收與盈餘是看成長率的，如果一家公司創出無法再度超越的業績時，記得賣出持股；如果一家公司創出無法進一步退步的衰退時，記得將股票買回。



誰會告訴你這些？已經沒辦法再寫得更簡單了！